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　　Wind万得

　　【摘要】

　　申万宏源证券傅静涛指出，时间已经是牛市的朋友，核心是“26年中基本面周期性改善+增量资金正循环可能启动”的牛市条件逐步具备。光大证券张宇生称，支撑股票市场上涨的逻辑并没有发生变化。

　　一、焦点锐评

　　1．终结茅台9年霸权，寒武纪成新“股王”

　　8月28日，中国资本市场迎来历史性时刻--在AI算力狂潮的推动下，芯片龙头寒武纪以1587.91元的收盘价强势超越贵州茅台（1446.1元），终结了后者长达9年的统治，成为A股收盘价最高的“股王”。这场新旧龙头的更迭，不仅标志着科技产业对传统消费的价值重估，更折射出中国经济结构转型的深层逻辑。

　　要闻一览

　　【商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢与美国政府部门相关官员以及工商界代表举行会谈会见】当地时间8月27日—29日，商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢访问美国，与美国财政部、商务部和贸易代表办公室相关官员举行会谈。李成钢强调，中美双方应秉持相互尊重、和平共处、合作共赢原则，继续发挥好中美经贸磋商机制作用，通过平等对话协商管控分歧、拓展合作，共同推动中美经贸关系健康、稳定、可持续发展。

　　【吴清重磅发声：持续巩固资本市场回稳向好势头】近日证监会党委书记、主席吴清召开“十五五”资本市场规划专家学者座谈会。吴清强调，证监会将深入贯彻党中央、国务院决策部署，高质量谋划好资本市场贯彻实施“十五五”规划相关工作。持续巩固资本市场回稳向好势头，以深化投融资综合改革为牵引，加快推进新一轮资本市场改革开放，不断增强市场的吸引力和包容性，积极倡导长期投资、价值投资、理性投资理念。

　　从算力到AI大模型，再到多元化AI+场景……当前，人工智能正以前所未有的速度与广度，赋能千行百业。

　　得益于AI崛起带动的需求上升，一批A股产业链上下游公司上半年业绩表现出色，算力、PCB（印刷电路板）、光模块行业的上市公司经营表现尤为突出。同时，AI与医疗、汽车、消费电子等领域的融合，也为相关公司贡献新的业绩增长点。

　　Wind数据显示，截至8月29日，157家AI及AI+概念上市公司披露2025年半年报。其中，111家公司实现盈利，占比超七成；14家公司净利润增长幅度超过100%，15家公司同比扭亏为盈。

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　　来源：晨明的策略深度思考

　　本文作者：刘晨明/陈振威

　　报告摘要

　　9月美国大概率降息，A/H股两大不确定性基本消散。关税方面，美国上诉法院裁定特朗普实施的大部分全球关税政策非法，且关税对国内基本面影响边际减弱。货币政策方面，美国通胀风险可控，就业市场降温明显，鲍威尔在杰克逊霍尔会议上释放偏鸽信号，叠加特朗普强硬解雇美联储理事库克，美联储独立性再受损，美联储9月降息几乎已成定局。

　　文章来源：经济日报

　　国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会发布的中国采购经理指数显示，8月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.4%、50.3%和50.5%，比上月上升0.1个、0.2个和0.3个百分点，三大指数均有所回升，我国经济景气水平总体继续保持扩张。

　　近年来，期货公司加速开拓海外业务。这一进程不仅在公司利润方面作出了贡献，更在推动中国期货市场“引进来”与“走出去”、加快国际化步伐方面发挥了重要作用。

　　大行科工（02543）于2025年9月1日-2025年9月4日招股，公司拟全球发售792万股H股，香港公开发售79.2万股股份，国际发售712.8万股股份（可予重新分配及视乎超额配股权行使与否而定）。发售价将为每股发售股份49.5港元，每手100股。假设香港公开发售于2025年9月9日（星期二）上午八时正或之前在香港成为无条件，预期H股将于2025年9月9日（星期二）上午九时正开始在联交所买卖。

　　新质数字（02322）公布，公司已向联交所申请，股份自 2025 年 9 月 1 日星期一上午 9 时正起恢复股份于联交所买卖。

　　◎记者 赵明超

　　随着公募基金2025年中期报告披露完毕，中央汇金的ETF持仓情况浮出水面。统计数据显示，截至6月30日，中央汇金持有ETF市值总计超1.28万亿元，并现身数十只ETF前十大持有人名单。此外，企业年金、养老金产品、保险机构、外资机构等长线资金也频频借助ETF入市。

　　受美国劳动节假期影响，美股将于9月1日（周一）休市一日。

　　CME旗下贵金属、美油合约交易提前于北京时间2日02：30结束，股指期货合约交易提前于北京时间2日01：00结束；ICE旗下布伦特原油期货合约交易提前于北京时间2日01：30结束。