有色金属类
铜：
隔夜内外铜价冲高回落，国内精铜现货进口维系亏损。宏观方面，美国总统特朗普周二在白宫内阁会议上表示，明年年初公布美联储新任主席，并在一场活动上暗示人选为哈塞特，市场认为鸽派代表人物哈塞特若当选，将强化市场对鸽派押注，但货币刺激与通胀如何平衡则面临挑战。国内方面，关注即将召开的中央经济工作会议。基本面方面，国内12月电解铜预估产量116.88万吨，环比增加5.96%，同比增加6.69%，国内冶炼企业年底继续有冲产量的动作；需求方面，因铜价持续高位，终端订单有所放缓，市场维系刚性采购需求。库存方面，LME库存增加2375吨至161800吨；Comex库存增加2351吨至391851吨；SHFE铜仓单下降927吨至30568吨；BC铜仓单下降623吨至4879吨。美联储12月降息充分定价下，宏观是否仍能维系乐观情绪未知，但从微观角度看，精矿短缺的故事支撑铜维系高估值，特别是CSPT声明再次搅动国内精铜供给预期，但随着淡季来临，微观依然看不到需求的快速释放，因此价格能否持续回升存在不确定性。
镍&不锈钢：
镍&不锈钢：隔夜LME镍跌0.91%报14740美元/吨，沪镍跌0.58%报117060元/吨。库存方面，LME库存减少396吨至254364吨，SHFE 仓单减少587吨至32722吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水下跌100元/吨至400元/吨。镍矿方面，镍矿基准价格小幅下跌，但升水运行相对平稳。镍铁-不锈钢产业链来看，镍铁价格成交重心下移，原料支撑转弱，不锈钢周度库存增加，市场表现低迷。新能源产业链，原料端偏紧托底，但12月预计三元前驱体环比下降。一级镍库存压力趋显，12月一级镍产量环比增加，参考SMM一体化MHP生产电积镍成本在11万元/吨支撑，或可考虑逢低布局等待利多兑现，但警惕宏观扰动、海外产业政策调整。
氧化铝&电解铝&铝合金：
隔夜氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2601收于2648元/吨，跌幅1.08%，持仓减仓9手至35.9万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2601收于21840元/吨，跌幅0.07%。持仓减仓3928手至25.5万手。铝合金震荡偏弱，隔夜主力AD2601收于21045元/吨，跌幅0.31%。持仓减仓47手至15712手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至2825元/吨。铝锭现货贴水扩至50元/吨。佛山A00报价回涨至21610元/吨，对无锡A00报贴水90元/吨，铝棒加工费多地持稳，无锡下调20元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆云南下调28元/吨。市场预期北方氧化铝厂环保限产动作并未出现，反而出现新投及复产节奏，导致盘面出现明显回调修正。铝价高位回落带动下游情绪回暖，滞后需求短期逐步兑现，叠加北方发运减量，铝锭去库相对顺畅。随着新能源车购置税抢销进入尾声，以及国网订单匹配陆续结束，铝价支撑偏强但需求冲量难续，再攀年内新高可能性较低，上方空间仍待多头对于后续宏观动态反馈。
工业硅&多晶硅：
2日工业硅震荡偏弱，主力2601收于8975元/吨，日内跌幅2.18%，持仓减仓15932手至18.7万手。百川工业硅现货参考价9745元/吨，较上一交易日持稳。最低交割品#421价格涨至9000元/吨，现货贴水扩至10元/吨。多晶硅震荡偏弱，主力2601收于56315元/吨，日内涨跌幅2.7%，持仓减仓12837手至12.93万手；多晶硅N型复投硅料价格涨至52350元/吨，最低交割品硅料价格涨至52350元/吨，现货对主力贴水收至5250元/吨。供给延续南减北增节奏，难有明显减负，但需求有较大降幅空间，工业硅重心有成本支撑、无向上驱动。光伏集中式项目收尾，海外需求同步下滑，组件端大版型订单大幅缩水，产业链需求负反馈效应加剧，硅料厂坚持减产不降价策略。随着交易所针对多晶硅提保限仓，淡化近月挤仓情绪，晶硅回调修正，仓单不足情况下近月暂无深跌空间。
碳酸锂：
昨日碳酸锂期货主力合约2605合约跌0.72%至96560元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价上涨50元/吨至94400元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨50元/吨至91950元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）上涨100元/吨至82580元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加770吨至8992吨。消息面，江西省宜丰县圳口里-奉新县枧下窝锂矿非油气采矿权变更登记（含续期）进入受理阶段。供应端，周度产量环比减少265吨至21865吨，其中锂辉石提锂环比增加20吨至13364吨，锂云母产量环比增加50吨至3021吨，盐湖提锂环比减少400吨至3225吨，回收料提锂环比增加65吨至2245吨；据SMM数据，12月预计供应环比增加3%至9.8万吨。需求端，周度三元材料产量环比增加259吨至19261吨，库存环比增加71吨至19361吨；磷酸铁锂产量环比增加4690吨至95713吨，库存环比增加1757吨至104341吨；据SMM数据，12月预计三元材料产量环比下降7%至78280吨，磷酸铁锂产量环比下降1%至409550吨。库存端，周度库存环比减少2452吨至115968吨，其中下游去库2452吨至41984吨，其他环节库存增加1780吨至49660吨，上游库存环比减少1780吨至24324吨。周度数据来看，供减需增带动总库存周转天数下降至26.3天。然而，从后市演绎的角度来看，复产预期叠加下游初步排产数据来看，基本面或将呈现供增需减的情况，导致去库速度放缓或出现累库，利多因素边际走弱，因此，当前价格继续追涨面临较大风险。受集中注销影响，11月28日仓单库存大幅减少所致，需关注回流情况。
