能源化工类
原油：
周二油价重心回落，其中WTI 1月合约收盘下跌0.68美元至58.64美元/桶，跌幅1.15%。布伦特2月合约收盘下跌0.72美元至62.45美元/桶，跌幅1.14%。SC2601以449.9元/桶收盘，下跌3.4元/桶，跌幅为0.75%。地缘方面，俄总统普京和美国特使威特科夫举行会晤。此前，美乌代表团围绕美方提出的俄乌“和平计划”在美国佛罗里达州举行会谈。美国国务卿表示，双方在日内瓦会谈基础上又取得一些进展，但“有更多工作要做”。乌克兰总统泽连斯基表示，当天的谈判“具有建设性”，对所有议题都进行了坦诚讨论，以确保乌克兰主权和国家利益。俄罗斯黑海Tuapse港的石油产品出口量预计在12月增至112.3万吨，较11月最初计划的89.5万吨/日增长21.4%。与此同时，根据市场机构估算，由于无人机袭击后出现计划外装货及炼油厂停产，上月Tuapse港实际石油产品运输量较最初计划下降64.4%，为31.9万吨。整体来看，俄罗斯油品出口呈现结构性矛盾，原油增成品油减。OPEC+人士称，该联盟成员国将从明年起接受年度石油产能评估，评估结果将用于制定2027年的产量配额，以确保各成员国的产量配额与其实际产能更紧密地结合。虽然OPEC+采取更为谨慎的增产计划，但对油价的支撑有限，预计阶段性油价仍以反复震荡节奏运行。
燃料油：
周二，上期所燃料油主力合约 FU2601 收跌 0.2%，报 2469 元/吨； 低硫燃料油主力合约 LU2602 收涨 0.63%，报 3035 元/吨。东西方 套利窗口关闭预计将减少 12 月抵达至新加坡的低硫套利船货流 入量，但目前新加坡周边的含硫 0.5%船用燃料油调油原料组分库 存充足；且来自东南亚地区的低硫燃料油资源流入量也在增加， 新加坡地区将继续保持充足的库存。而由于来自中东的常规高硫 船货足以消化相对稳定的船用燃料需求，预计 12 月高硫燃料油市 场也将面临供应充足的局面。12 月对油价仍持相对悲观的态度， 油价下跌之下预计 FU 和 LU 绝对价格也暂时维持偏弱。关注俄 乌局势与海外成品油市场对高、低硫市场相对强弱的影响。
沥青：
周二，上期所沥青主力合约 BU2601 收跌 2.41%，报 2916 元/吨。 11 月沥青供需双弱特征明显，国内沥青总供应量预计为 253 万 吨，环比减少 15.2%，国内下游消费为 274 万吨，环比减少 13.8%。 进入 12 月，供应将进一步降低，不过降幅或相对有限，北方地区 需求降至低位，冬储需求将逐渐启动；此外，当前社库略高于去 年同期水平，有一定库存压力。从盘面来看，近期沥青价格在 3000 元/吨左右反复震荡，暂时有一定支撑，但也不排除油价重心继续 下移之下拖累沥青价格下跌，短期对盘面仍以低位震荡的观点对待。
橡胶：
周二，截至日盘收盘沪胶主力RU2601上涨110元/吨至15360元/吨，NR主力上涨60元/吨至12230元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨375元/吨至10685元/吨。昨日上海全乳胶14950（+150），全乳-RU2601价差-330（+110），人民币混合14550（+0），人混-RU2601价差-730（-40），BR9000齐鲁现货10500（+100），BR9000-BR主力-25（-150）。ANRPC预测10月全球天然橡胶产量增2.7%至149.6万吨，环比增加1.7%；消费量降4.2%至126万吨，环比下降1.2%。1-10月累计产量增2.6%至1190万吨。累计消费量降1.8%至1268.4万吨。2025年11月份，我国重卡市场共计销售10万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比今年10月下降约6%，比上年同期的6.85万辆大幅增长约46%。橡胶基本面供需双弱，预计胶价维持震荡。关注泰南复割时间，以及RU新仓单注册情况。市场炼厂丁二烯出口消息扰动，丁二烯橡胶盘面价格走强，现货同涨。丁二烯月产能约 33万吨，而2025年月出口量约 0.27万吨，2024年月出口量约 1.13万吨，占比相对较小，但出口预期有所增强，预计丁二烯橡胶短期偏强，中期价格回归。
PX&PTA&MEG：
TA601昨日收盘在4752元/吨，收跌0.21%；现货报盘贴水01合约32元/吨。EG2601昨日收盘在3877元/吨，收跌0.13%，基差减少5元/吨至0元/吨，现货报价3882元/吨。PX期货主力合约601收盘在6912元/吨，收跌0.26%。现货商谈价格为851美元/吨，折人民币价格6944元/吨，基差收窄8元/吨至38元/吨。华南一套40万吨/年的MEG装置计划下周起停车检修，预计检修时长在10天附近，江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在5成左右。年底下游需求逐步转弱，终端订单情况平淡，但聚酯开工仍具有韧性，高位维持动力不足。PX 12月份检修计划增多，下游TA开工回调，成本端原油价格承压，PX价格预计年底承压运行。TA检修量较预期有所增加，下游需求支撑有限，成本有下滑预期，预计TA价格跟随成本震荡。12月上旬存在沙特货、加拿大货集中抵港，库存难见持续性下降。乙二醇国内装置检修降负较多，供需格局较前期修复，需求韧性，预计乙二醇价格宽幅调整。
甲醇：
周二，太仓现货价格2132元/吨，内蒙古北线价格在2000元/吨，CFR中国价格在245-249美元/吨，CFR东南亚价格在315-320美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格985元/吨，江苏地区醋酸价2530-2570元/吨，山东地区MTBE价格4950元/吨。供应方面，12月国内产量有小幅回落预期，进口量将从高位回落。需求方面，宁波富德装置计划12 月检修，但山东阳煤装置陆续重启叠加年末山东联泓新建装置投放等消息影响，预计烯烃总需求有所增加。整体来看，伊朗装置停车将导致12月中下旬至1月到港下滑，华东地区MTO装置负荷维持高位，因此港口库存大概在今年12月中旬至明年1月初进入去库阶段，驱动甲醇价格反弹，但考虑到下游聚烯烃价格较难有大幅度上涨，因此预计甲醇价格存在上限，短期震荡偏强，关注多甲醇空聚烯烃的策略。
聚烯烃：
周二，华东拉丝主流在6320-6500元/吨，油制PP毛利-606.05元/吨，煤制PP生产毛利-493.2元/吨，甲醇制PP生产毛利-1032.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-1329.8元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-393元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在7950元/吨，LDPE薄膜价格在8867元/吨，LLDPE薄膜价格在7030元/吨，利润端，油制聚乙烯市场毛利为-380元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为-176元/吨。供应方面，12月新增检修企业减少，前期检修装置陆续重启，供应将进一步上升。需求方面，下游订单将逐步走弱，企业开工同步下行，下游企业将转为去库，预计市场将继续维持刚需采购。综合来看，12月供强需弱，库存向下游转移压力偏高，但当月差已经在近5年最低水平，期货继续下跌也会促使下游点价或者盘面建库的行为出现，因此若原油价格保持相对平稳，聚烯烃将趋于底部震荡。
聚氯乙烯：
周二，华东PVC市场价格震荡偏强，电石法5型料4480-4590元/吨，乙烯料主流参考4550-4700元/吨左右；华北PVC市场价格部分上调，电石法5型料主流参考4340-4520元/吨左右，乙烯料主流参考4670-4780元/吨；华南PVC市场价格部分上调，电石法5型料主流参考4520-4610元/吨左右，乙烯料主流报价在4580-4700元/吨。供应端，12月企业检修低谷，产量将继续增长；需求端，从水泥发运率和螺纹钢表观需求的数据来看，房地产施工将逐步走弱，对于PVC下游管材和型材的需求支撑有限，下游开工有继续回落预期，基本面驱动偏弱，但估值方面随着期货价格不断下探，基差较之前有所修复，套保空间收窄，并且印度取消对PVC进口的限制，未来国内出口阻碍基本消除，PVC价格或趋于底部震荡。
尿素：
周二尿素期货价格坚挺震荡，主力合约收盘价 1687元/吨，微幅上涨0.3%。现货市场稳中窄幅波动运行，主流地区现货价格波动幅度-10~+20元/吨。昨日山东、河南地区市场价格均为1680元/吨，日环比分别下调10元/吨、维持稳定。基本面来看，近期部分气头企业开始降负荷，尿素供应水平逐步回落，昨日行业日产量19.56万吨，日环比下降0.34万吨。需求端跟进情绪在价格连续上涨后明显转弱，昨日主流地区现货产销率回落至5%~90%区间，仅个别地区产销率超过100%。短期现货市场情绪回落但企业执行订单为主，出货压力暂时不大。后续尿素刚需及储备需求仍存，需求支撑仍在。整体来看，近期尿素基本面多空因素均有，上下游产业也在气头企业开工下降与需求之间持续博弈。预计尿素期货盘面延续宽幅震荡趋势，关注主力合约移仓换月情况。另需关注气头企业开工变化、现货成交力度、商品市场整体情绪。
纯碱：
周二纯碱期货价格宽幅震荡，主力合约收盘价1183元/吨，涨幅1.28%。现货市场报价维持稳定，贸易商环节报价跟随盘面情绪回暖，昨日沙河地区重碱送到价格1163元/吨，日环比下跌13元/吨。供应来看，近期河南、江苏均有检修企业复产，再加上阿拉善二期产能已经开始出产品，纯碱供应后续仍有提升空间。需求端依旧低价刚需补库为主，下游浮法玻璃产线放水、冷修交替进行，纯碱刚需窄幅波动。当前纯碱市场驱动不足，基本面变化略显偏弱。盘面估值较低，但短期趋势性不明显。预计纯碱期货价格仍以底部区间震荡为主，在供应提升压力下短期情绪略显偏弱。关注纯碱生产水平及阿拉善出产品节奏、中下游采节奏、宏观及商品市场相关品种走势。
玻璃：
周二玻璃期货价格偏弱震荡，主力合约收盘价1034元/吨，跌幅0.58%。现货市场坚挺运行，昨日国内浮法玻璃市场均价1101元/吨，日环比上调1元/吨，短期部分厂家仍有涨价计划，后续关注价格向中下游传导情况。基本面来看，近期玻璃产线变化频繁，放水与冷修交替进行，昨日行业日熔量稳定在15.5万吨，后续仍有波动预期。需求跟进情绪依旧积极，昨日主流地区现货产销率再次回升至100%以上，继续提振厂家涨价心态。整体来看，市场对于供应下降的利好因素逐渐消化，短期新增驱动有限，盘面情绪略有回落，但由于当前估值较低，下方空间暂有限。关注产线变化、现货成交持续度、宏观情绪及商品市场整体走向。
