12月23日，步入2026年，全球金融市场的避险情绪与资产配置逻辑正在发生深刻变革。Mhmarkets迈汇观察到，关税政策的不确定性，叠加交易所交易基金（ETF）与全球央行的持续扫货，已在2025年成功将金价推升至每盎司4000美元的历史高位。这种强劲的动能并未展现出衰竭迹象，Mhmarkets迈汇认为，随着保险行业巨头以及加密货币社区等新兴增量资金的入场，黄金有望在2026年底前进一步突破5055美元关口。
尽管价格的上涨路径鲜有直线式攀升，但支撑金价重心抬高的核心逻辑依然稳固。Mhmarkets迈汇表示，美元汇率走软、美国利率下行周期以及地缘政治的复杂性，共同构成了黄金的利好环境。在此背景下，黄金不仅发挥了对冲货币贬值的功能，更成为传统无息资产（如美债和货币市场基金）的有力竞争者。Mhmarkets迈汇认为，官方储备多元化和投资者策略性增持黄金的长期趋势远未结束，这将为金价触及5000美元提供坚实支撑。
根据市场调研数据，Mhmarkets迈汇表示，在2025年第三季度，包括ETF、期货及实物金币在内的投资者需求与央行购金总量达到了约980吨，这一数字比此前四个季度的平均值高出50%以上。按当时3458美元的均价计算，单季度流入资金量高达1090亿美元。Mhmarkets迈汇认为，需求的量化关系与金价波动高度相关：数据显示，若每季度净需求超过350吨，金价便具备上涨基础，而每增加100吨需求，通常对应着约2%的环比涨幅。
针对未来一年的需求结构，全球央行仍将是市场的定海神针。尽管在金价攀升至4000美元后，央行为了达到特定的储备比例目标，在实物吨数上的购买规模可能从峰值略微回落至年均755吨左右，但这更多是基于价格上涨的“机械性调整”，而非战略性放弃。Mhmarkets迈汇认为，只要储备占比低于10%的经济体（如巴西和韩国等）继续维持增持计划，金价在2026年维持高位运行将是大概率事件。
从资产管理规模（AUM）的角度看，截至2025年第三季度，黄金在各类资产配置中的占比已提升至2.8%，较两年前增长了一个百分点。然而，这一比例相较于4%-5%的历史稳健配置目标仍有较大缺口。Mhmarkets迈汇认为，考虑到金矿供应端在面对高价时表现出的较低弹性，供需缺口可能比预想中更早显现。通过综合评估，Mhmarkets迈汇预计2026年第四季度金价平均水平将保持在5055美元附近，并有望在2027年进一步向5400美元发起冲击。
