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　　姚佩策略探索

　　报告要点

　　1、10月以来高低切持续进行，除行业分化达到阈值后交易层面的调整以外，我们认为近期周期强势的原因有二：

　　①政策层面，《求是》发文催化反内e卷第二轮政策加速，反内卷写入五年规划拉长投资久期；

　　②牛市驱动转向实物再通胀，M1与企业现金回暖提供再通胀的流动性环境，供需改善有望推动通胀回归，紧供给的周期品弹性更强。

　　11月7日午后，港股通创新药随市下行，再鼎医药下挫近10%，三生制药跌近6%，信达生物跌超4%，绩优股百济神州涨幅收窄至1%以内。

　　ETF方面，港股通创新药ETF（520880）100%布局创新药，午后跌幅一度扩大至2%，失守10日均线之际，低吸资金涌动，场内溢价飙升。此前4日，逾亿元资金连续增仓520880。

在汽车爱好者的圈子里，汽车改装是一项充满乐趣与个性表达的活动。然而，很多人在进行汽车改装时，往往只关注改装当下的成本，却忽略了其对后续使用成本的影响。下面我们就来深入探讨一下汽车改装成本与使用成本之间的关系。

首先，动力系统的改装是很多车主热衷的项目。比如更换高性能的发动机、涡轮增压器等。这类改装成本通常较高，少则数千元，多则上万元甚至更高。这是因为高性能的动力系统部件本身价格昂贵，而且改装过程需要专业的技术和设备，人工成本也不低。而从使用成本来看，改装后的动力提升意味着发动机需要消耗更多的燃油来维持运转。以一辆原本百公里油耗 8 升的汽车为例，改装后可能会增加到 10 升甚至更高。长期下来，燃油成本的增加是非常可观的。此外，动力系统的高负荷运转还会加速零部件的磨损，维修保养的频率和费用也会相应提高。

汽车车门密封条是汽车的一个重要部件，它虽不起眼，但却发挥着至关重要的作用。

首先，密封作用是其最主要的功能。车门密封条可以有效阻止灰尘、雨水等进入车内。在日常行驶中，道路上的灰尘较多，如果没有良好的密封，灰尘就会通过车门缝隙进入车内，使车内变得脏乱。遇到下雨天，雨水也可能会渗漏进来，损坏车内的装饰和电子设备。此外，它还能提高车内的隔音效果。在车辆行驶时，外界的噪音会通过车门缝隙传入车内，而密封条能减少这种噪音的传入，为车内乘客营造一个安静的驾乘环境。同时，密封条还具有一定的缓冲作用，当车门关闭时，它可以减轻车门与车身之间的碰撞力，降低关门时产生的噪音，并且保护车门和车身的漆面，防止因碰撞而产生划痕。

汽车自动启停系统是近年来汽车技术的一项重要发展，它旨在通过在车辆临时停车时自动关闭发动机，待需要继续行驶时再快速启动，以此来减少不必要的燃油消耗和尾气排放。然而，很多车主关心该系统对发动机是否会产生影响，下面就来详细分析。

从积极方面来看，自动启停系统对发动机有一定益处。在城市拥堵路况下，车辆频繁启停，发动机处于怠速状态的时间较长。自动启停系统能避免发动机长时间怠速运转，减少了发动机在怠速工况下的磨损。因为怠速时，发动机的燃烧并不充分，会产生积碳，而该系统减少了怠速时间，也就降低了积碳产生的几率，有助于保持发动机的清洁，延长发动机的使用寿命。

美国企业进入“史上最猛烈裁员潮之一”。最新数据显示，今年10月美国企业宣布裁员153074人，是去年同期的近3倍，创22年来10月最高纪录。负责统计的就业咨询机构指出，这并非单一行业问题，而是AI大规模落地带来的结构性转折：企业在迅速削减成本，并用AI替代部分岗位，劳动力市场进入新的阶段。

从企业给出的裁员理由来看，“成本削减”占比最高，其次“AI取代岗位”已成为第二大因素，占比达到两成。科技行业首当其冲，裁员人数比去年暴增9倍以上；物流与仓储行业裁员更是扩大至35倍，大量岗位来自私营企业。

汽车尾气检测是保障车辆环保性能的重要环节，若尾气检测不达标，不仅会对环境造成污染，还可能影响车辆正常上路。下面将详细分析尾气检测不合格的原因及相应解决办法。

尾气检测不合格的原因是多方面的。首先是发动机燃烧不充分。这可能是由于火花塞问题导致的，火花塞使用时间过长，电极磨损、积碳严重，会使点火能量不足，从而影响混合气的燃烧效果。喷油嘴故障也会引发燃烧不充分，喷油嘴堵塞或喷油不均匀，会导致进入气缸的燃油不能充分与空气混合，进而无法完全燃烧。此外，空气滤清器堵塞，使进入发动机的空气量减少，也会造成混合气过浓，燃烧不充分。

　　非车险“报行合一”要求自本月起实施。

　　由于实施起始日期11月1日恰逢万圣节，这份由金融监管总局发布的《关于加强非车险业务监管有关事项的通知》，被一些财险人士称为“万圣节‘礼物’”。

　　此次涉及的非车险业务，指的是车险以外的其他财产保险业务，不含农业保险、出口信用保险，不过涉及较多业务，影响面较大。一些财险人士称，对非车险“报行合一”已有预期，不过，“见费出单”的硬性要求超出了预期。

　　“见费出单”有助于解决两大问题

　　所谓“见费出单”要求，指的是《关于加强非车险业务监管有关事项的通知》（下称《通知》）中要求的“财产保险公司应在收取保费后向客户签发保单并开具保费发票。”

　　21世纪经济报道 实习生 张长荣 记者 崔文静 北京报道

　　作为“十五五”规划的开局之年，2026年中国经济正处于承前启后的关键阶段。

　　市场普遍认为，2026年宏观政策将继续在稳增长与调结构之间寻求新的平衡。多家机构预计，实际GDP增速目标或维持在5%左右，政策支持力度仍将加码，财政政策有望持续发力，货币政策操作空间亦有望进一步打开。

　　与此同时，内需与出口走势的分化，正成为观察中国经济运行的新焦点。2025年，外需在全球需求放缓背景下依然展现韧性。展望2026年，政策重心预计将更加侧重扩大内需、畅通国内大循环，通过财政扩张、收入分配制度改革及社会保障完善等举措，促进消费回升与服务业扩容，在“增需求”与“优供给”之间寻求新的均衡。

　　格隆汇11月7日｜荷兰政府11月7日发布声明称，荷兰经济大臣卡雷曼斯表示，欢迎中方会为安世中国工厂恢复供货提供便利的表态，“鉴于我们同中方的会谈富有建设性，相信中国供应至欧洲和世界其它地区的芯片将在未来几天送达安世客户手中”。卡雷曼斯称，荷方将继续与中方保持密切联系，并将就此事与欧盟委员会和国际伙伴密切协调。