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专题：牛市逻辑未改、风格切换已开始，年底看好高景气跨年行情

　　日经225指数开盘上涨1.6%，报48332.71点。韩国综合股价指数开盘报3775.40点，上涨0.7%。

据目前安排，若无变化本周（10月20日到24日）有1只新股申购。

本周1股打新

10月24日启动申购的沪主板新股大明电子专注于汽车电子零部件配套领域，是一家专业从事汽车车身电子电器控制系统设计、开发、生产和销售的综合解决方案供应商。公司主要产品包括驾驶辅助系统、座舱中控系统、智能光电系统、门窗控制系统、座椅调节系统等。

大明电子长期同步参与整车厂商配套零部件的开发工作，与长安汽车(000625)、上汽集团(600104)、一汽集团、比亚迪(002594)、吉利汽车、长城汽车(601633)、赛力斯、江淮汽车(600418)、蔚来汽车、理想汽车等国内主要自主品牌整车厂商和长安马自达、上汽大众、上汽通用、东风日产、一汽丰田、长安福特、北京奔驰、捷豹路虎等合资整车厂商建立了稳定的合作关系；并已成功进入福特汽车、丰田汽车、斯堪尼亚等知名外资品牌供应链体系。

在房产交易过程中，合同纠纷是较为常见的问题，它涉及到买卖双方的利益，需要引起足够的重视。

合同条款不明确是引发纠纷的重要原因之一。房产交易合同包含众多条款，如房屋价格、付款方式、交付时间、房屋质量标准等。如果这些条款表述模糊，就容易产生歧义。例如，合同中对于房屋附属设施的约定不清晰，买卖双方可能对哪些属于附属设施产生分歧。卖方认为某些物品不属于附属设施可以带走，而买方则觉得这些应随房屋一并交付，从而引发纠纷。

　　花旗集团经济学家Jin-Wook Kim周一在一份报告中称，鉴于首尔公寓价格坚挺、与 3500 亿美元美国投资基金相关的货币风险以及存储芯片行业强于预期的上行周期，韩国央行目前的降息周期可能已经结束，基准利率维持在 2.5%。预计韩国央行在 2026 年 11 月和 2027 年 5 月各降息 25 个基点，最终利率降至 2%，前提是 2026 年第四季度出口可能放缓以及金融失衡风险因素逐渐稳定。此前预测韩国央行将在 2025 年 11 月、2026 年 5 月和 2026 年 10 月各降息 25 个基点，最终利率降至 1.75%。花旗预计韩国央行在 10 月 23 日下次制定政策时将维持利率不变，并释放鹰派信号。

　　香港联交所最新资料显示，10月17日，主席兼执行董事蔡东晨增持石药集团（01093）300万股，每股作价8.81港元，总金额为2643万港元。增持后最新持股数目约为28.42亿股，最新持股比例为24.67%。

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　　本报记者 杨笑寒

　　近日，北京产权交易所披露了国民养老保险股份有限公司（以下简称“国民养老”）增资项目。披露信息显示，国民养老拟募集资金对应股份不超过4.71亿股，用于补充一级核心资本。

　　据《证券日报》记者统计，今年以来截至10月19日，险企合计募资规模已达687.39亿元。

　　受访专家表示，险企持续进行资本补充，是受偿付能力承压、战略调整和监管政策等因素共同影响。

　　香港联交所最新资料显示，10月15日，执行董事董阳增持锦欣生殖（01951）50万股，每股作价2.56港元，总金额为128万港元。增持后最新持股数目约为1337.33万股，最新持股比例为0.48%。

　　香港联交所最新资料显示，10月14日，中邮人寿保险增持中国通号（03969）399.5万股，每股作价3.6173港元，总金额约为1445.11万港元。增持后最新持股数目约为1.02亿股，最新持股比例为5.17%。

　　日本股市可能上涨，追随华尔街上周五的涨势。有报道称，日本执政党自民党与日本维新会已就组建联合政府基本达成一致，这也可能提振本地股市。新当选的自民党领袖高市早苗可能成为日本首位女首相，为出台经济刺激措施铺平道路。新加坡交易所的日经指数期货上涨980点，至48，475点。日经指数上周五收盘下跌1.4%，至47，582.15点。

　　上周，在贸易紧张局势再起、全球各国财政官员纷纷警示经济下行风险的背景下，日本央行行长植田和男离开华盛顿时，大概率并不确信全球经济面临的阻力会允许日本央行在本月就启动加息。

　　不过，国际货币基金组织（IMF）在上周最新发布的《世界经济展望》中强调了全球经济的韧性。若日本央行董事会中倾向鹰派的成员更主张 “尽早行动”，这种经济韧性也为植田和男推进短期加息提供了可依托的依据。

　　正因如此，植田和男并未就加息时机释放过多信号，而是保留了政策选项。目前市场普遍预计，日本央行将在明年 1 月前实施加息。