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在当下的环境下，投资成为保险业的生死局。2025年上半年，在“险资入市”和“长线长投”的政策指引下，险资在资本市场的活跃度明显提升。

（来源：地产冲冲冲）

营收利润同比收缩，回款比例保持高位，维持“买入”评级建发股份发布2025年中期报告，公司营业收入规模同比收缩，归母净利润同比下滑，公司整体经营情况稳健，双主业运营协同共振。公司整体经营基本面保持稳健，看好公司长期发展，我们维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为40.1、45.1、50.5亿元，EPS分别为1.4、1.6、1.7元，当前股价对应PE估值分别为7.8、6.9、6.2倍，公司多元业务协同发展，经营业绩有望长期向好，维持“买入”评级。营收规模有所收缩，计提减值拖累利润2025年上半年，公司实现总营业收入3153.21亿元，同比减少1.16%；实现归母净利润8.41亿元，同比减少29.87%；实现扣非归母净利润6.75亿元，同比下降20.38%，实现毛利率、净利率分别为4.21%、0.18%，同比分别-0.57pct、-0.34pct。截至2025年上半年末，公司资产负债率74.32%，权益乘数3.89，流动比率1.35，速动比率0.63。公司归母净利润同比下行主要系：（1）美凯龙商场租赁及运营业务由于商场的租金增长未达预期，导致投资性房地产公允价值下降超20亿元，同时根据谨慎性原则计提的资产减值准备和信用减值准备合计超1亿元，两项合计金额超21亿元，美凯龙实现归母净利润为-20亿元。（2）子公司建发房产根据谨慎性原则计提3.79亿元存货跌价准备，子公司联发集团根据谨慎性原则计提2.32亿元存货跌价准备。合同销售同比增长，回款比例保持高位2025年上半年，公司房地产业务分部合计实现合同销售金额 829.38 亿元，同比增长 11.67%；全口径销售回款 786.19亿元，回款比例 95%，回款比例多年来保持高位。其中，子公司建发房产实现合同销售金额 708.30亿元，同比增长 7.31%，权益销售金额 534.57 亿元，同比增长 5.07%；子公司联发集团实现合同销售金额 134.07 亿元，同比增长 29.19%，权益销售金额 89.60 亿元，同比增长 56.27%。

　　周四美国供应管理协会（ISM）报告称，8月非制造业采购经理人指数略有回升。该读数报52.0，略高于道琼斯调查经济学家预估的50.8，同时也高于7月的50.1读数。

　　美股周四早盘，特斯拉（Tesla）股价小幅上扬，此前该公司报告在华销量创新高、土耳其市场需求激增。

（来源：金融贰叁事）

事件：中泰证券公布2025年半年报，符合预期。1H25中泰证券实现营业收入52.6亿/yoy+3.1%；实现归母净利润7.1亿/yoy+77.3%；1H25加权平均ROE（未年化）为1.67%/yoy+0.75pct。

经纪、投资业务表现亮眼，投行业务仍承压，成本管控显效。1H25公司证券主营收入50.7亿/yoy+13.8%。1）主营收拆分看：1H25公司经纪、投行、资管、净利息、净投资收入分别为18.4、2.7、10.8、8.2、9.8亿元，收入占比36.3%、5.3%、21.3%、16.1%、19.3%，分别同比+33.1%、-47.8%、+7.8%、+2.7%、+37.1%。2）成本管控良好：公司25年上半年费用管控良好，1H25管理费用39.8亿元/yoy+3.1%，管理费率（管理费用/证券主营收入）为78.5%/yoy-8.1pct。

　　华尔街策略师表示，随着美国前总统唐纳德・特朗普试图将自身意志强加于美联储（美国联邦储备委员会）并推动降息，投资者对美联储独立性的担忧正不断加剧。

　　摩根大通（JPMorgan Chase & Co．）团队指出，黄金（GC=F）价格上涨、资金转向价值股，以及 5 年期与 30 年期美国国债收益率（^TYX）利差扩大，这些迹象都表明交易员正押注通胀将加速上升。与此同时，高盛集团（Goldman Sachs Group Inc．）称，市场对 “美国制度可信度风险” 的担忧日益升温，可能引发黄金价格飙升。

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　　来源：国际金融报

　　徐彦认为，在当前背景下，股市的未来可能是稳中向好。

　　“有人说是牛市，这我不懂”“继续维持偏低的股票仓位”“我觉得更大的挑战刚刚开始”……大成基金经理徐彦此前因新基金“空仓躲牛市”备受争议，他在新基金中报里就建仓节奏和市场看法再次发声。

　　中报数据显示，大成兴远启航上半年末的股票仓位仅为0.73%。截至9月3日，从大成兴远启航近期净值波动来看，该基金建仓节奏依旧审慎。不过，近期A股市场尤其是大科技板块连续震荡调整，该基金也因此幸运躲过一劫。

9月4日，根据《Science Advances》8月发表的一项研究，美国每年因石油和天然气相关空气污染而过早死亡的人数高达9.1万。这一数据凸显了化石燃料与公共健康之间的紧密关联。CWG Markets外汇认为，这样的研究结果再次提醒市场参与者，能源产业不仅仅关系到供需和价格波动，还深刻影响社会健康与经济成本。然而，美国政府在许多国家转向绿色能源的大背景下，反而加大了对化石燃料的依赖，并放松了环保署（EPA）制定的空气质量标准，这无疑加大了潜在的长期风险。

　　北京时间9月4日晚间消息，据报道，马斯克的社交媒体平台X的支付业务X Money遭监管机构阻碍，员工离职率上升。

　　美国总统唐纳德·特朗普提名的美联储理事人选周四在提名确认听证会上重申其对央行独立性的承诺，回应民主党人对其可能只会听命于特朗普的担忧。

　　Stephen Miran在听证会上向参议院银行委员会开宗明义地表示其致力于维护央行独立性，承诺将根据他自身的分析做出决策。他还表示，央行最重要的职责是防止经济大萧条和恶性通货膨胀。这位自称职业生涯大部分时间都在研究货币政策的特朗普政府官员去年撰写了一篇论文，提出了多项改革美联储的建议，其中包括削弱其独立性的方案。

　　“如果我获确认担任该职，我将独立行事，就像美联储一直所做的那样，”Miran在回答银行委员会主席、共和党参议员Tim Scott提问时表示。