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专题：证监会主席吴清：A股实现了量的合理增长和质的有效提升

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　　人民财讯12月6日电，12月6日，在中国证券业协会第八次会员大会上，证监会主席吴清围绕证券行业高质量发展发表致辞。吴清指出，证券行业要扛起“看门人”责任，从把好IPO的入口关到全程护航，引导上市公司规范经营，提升价值。要提升价值发现培育能力，强化业务协同，提升IPO、并购重组的专业性和影响力，深入参与企业价值创造，注重加强承销保荐和定价的统一建设，促进一二级市场平衡协调发展。要提升财务管理能力，加快与投资者的利益绑定，加快建成以投资者回报为核心的评价体系，推动经纪业务、综合财富管理的转型发展，对各类中长期资金要做好产品、交易、做市、风险管理等全方位支持，完善长钱长投生态，坚持高水平走出去和高水平引进来。

专题：中国社会科学院社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2025》发布式

　　12月6日金融一线消息，中国社会科学院社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2025》发布会今日召开，清华大学五道口金融学院中国保险与养老金研究中心原研究负责人、教授朱俊生出席并发言。

　　人民财讯12月6日电，12月6日，在中国证券业协会第八次会员大会上，证监会主席吴清围绕证券行业高质量发展发表致辞。吴清指出，今年以来，A股市场总体活跃，市值从8月份开始超过100万亿，实现了量的合理增长和质的有效提升。吴清表示，证券机构是资本市场链接投融资各方最重要的桥梁，对市场功能和生态完善发挥至关重要。证券公司总资产达到14.5万亿元，净资产约3.3万亿元，四年多来，增长分别超过60%和40%，服务1200多家科技创新企业上市。证券行业结构不断优化，包括国泰海通合并等标志性案例平稳的推动，1+1>2的效果初步实现。中小机构聚焦细分赛道取得突破，向差异化、特色化发展转变。外资机构在境内业务加快布局，对外开放进一步推进，有11家外资独资或控股的公司在华开展业务，展业兴业。

　　每经AI快讯，12月5日，比亚迪在深圳坪山举行临时股东大会。会上，比亚迪董事长兼总裁王传福表示，在电动化上半场，低温充电速度慢等用户需求痛点，亟待通过技术突破予以解决。“后面还有重磅技术发布，但目前不方便透露。”王传福说，比亚迪的核心竞争力在于技术，公司麾下12万工程师团队，是公司后续技术攻坚、重塑领先优势的关键底气与支撑。对于未来发展，比亚迪明确了几大方向：其一，未来2至3年将全面攻坚电动化技术及智能化下半场，加大技术研发与投放力度，推出更具领先性的技术成果，继续扩大技术领先优势；其二，正视过去顺风市场环境下滋生的营销惰性，未来将同步强化营销等配套能力，精准对接用户需求，实现技术优势向市场竞争力的高效转化；其三，持续加大力度开拓海外市场。（中证金牛座）

机构：天风证券

研究员：孙海洋/李泽宇/张彤

公司发布2025 年三季报

公司25Q3 营收7 亿同增9%，归母净利0.5 亿同增52%，扣非后归母净利0.5 亿同增67%。

公司25Q1-3 营收18 亿同增5%，归母净利1.3 亿同增19%，扣非后归母净利1.1 亿同增11%。

公司把握潮玩市场发展趋势，坚定地向潮玩领域进军在产品布局上，公司在巩固文创、常规文具优势基础上，加速潮玩相关品类的孵化，如徽章(吧唧)、卡牌、毛绒玩具等，这些品类与当下国内潮玩市场的热门品类结构高度契合。

机构：天风证券

研究员：孙海洋/张彤

公司发布2025 年三季报

公司25Q3 营收8 亿同增6%，归母净利1.7 亿同增54%，扣非后归母净利1.7 亿同增51%。

公司25Q1-3 营收25 亿同增10%，归母净利5.2 亿同增31%，扣非后归母净利5.1 亿同增31%。

本期业绩增长系公司各系统全面降本、部分原材料价格下降以及去年同期基数相对较低等原因使得销售毛利率、利润率同比改善；同时，欧美等市场销量同比增长导致收入同比上涨所致。

机构：东吴证券

研究员：曾朵红/黄细里/童明祺

C 端智能车部分，“增程+出海”助力小鹏迈入新阶段。小鹏核心竞争力是打造批量爆款能力。增程方面，小鹏以大电池及高效增程器为核心，实现长纯电续航与领先油电转化率。新车维度，小鹏汽车2026 年将推送7 款新车，覆盖纯电及增程。全球化成为公司第二增长曲线，通过本地化生产、研发中心落地及渠道扩张，小鹏正迈向万级交付规模化阶段。

B 端Robotaxi 部分，小鹏乘行业东风，形成差异化竞争。政策催化与技术突破双重驱动中国Robotaxi 市场，我们预测2027 年将成为Robotaxi拐点，其规模或于2030 年达到831 亿元，长期具备替代私家车出行的潜力。小鹏Robotaxi 项目已启动，2026H2 实现前装量产车下线并开始试运营。AI 时代产品为王的背景下，小鹏凭借其全栈自研的VLA 2.0 大模型、前装量产能力及创新商业模式，有望重塑千亿级出行市场。

机构：天风证券

研究员：孙海洋/张彤

公司发布2025 年三季报

公司25Q3 营收31 亿，同增4%，归母净利1 亿，同增112%，扣非后归母净利0.9 亿，同增110%。

公司25Q1-3 营收85 亿，同增9%，归母净利2.8 亿，同增5%，扣非后归母净利2.7 亿，同增1%。

公司业务分布主要在北美洲、欧洲、亚洲及大洋洲等地区，2025 年1-9 月销售增长主要由美洲地区销售额增长驱动，该地区销售额同比增长10%+；欧洲和大洋洲等其余市场也均实现销售同增。

　　当地时间5日，受投资者对美联储降息前景持乐观态度、白银ETF持仓增量等因素推动，国际白银价格显著上涨。伦敦现货白银价格盘中一度突破每盎司59.33美元，刷新历史纪录。纽商所白银期货价格主力合约价格当天一度逼近每盎司60美元大关，收盘报每盎司59.053美元，创历史新高，涨幅超过2.7%。

　　广东深圳：水贝市场白银投资趋于理性

　　近期白银期货波动率上升，10月以来已多次出现单日涨跌幅超5%的走势。目前白银的消费投资情况如何。

机构：中泰证券

研究员：王可/寇鸿基

MRO 集约化采购时代风起，踏浪增量时代市场红利。公司是一家与工具不断打交道，从电网起家，并向其余大型央国企企业集团扩展，紧抓社会MRO 集约化采购浪潮的专业化分工公司。

咸亨国际已累计为40000+行业客户提供MRO 集约化服务。近年来公司抓住行业采购集约化、电商化发展契机，通过发电、石油石化、核工业、其他央企领域实现横向拓展，并通过其对场景的理解加深，实现对国网、电网及重点战略行业的纵向拓展。从而不断实现规模扩大及已有客户订单的毛利率提升。2022/2023/2024 三年，公司战略+新兴板块业务收入合计分别达4.4/8.3/15.4 亿元，以翻倍势头快速增长。